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한은 총재 “환율 급등, 달러의 ‘풍요 속 빈곤’ 때문…국민연금은 환헤지 비율 늘려야”	2026-01-30 14:33
달러 풍부했지만 현물시장에 안 나와 개인투자자들 기대심리도 한 몫 해 연금 해외투자 축소로 수요 줄어들 것 달러표시 채권 발행 허용 여부도 논의 K자형 회복, 금리가 해결수단 아니야 대출제한만으론 수도권 집값 못 잡아 공공임대주택 확대 등 다른 대책 필요 이창용 한국은행 총재는 지난 28일 홍콩에서 열린 ‘글로벌 매크로 컨퍼런스’에서 얀 하치우스 골드만삭스 수석 이코노미스트와 대담 중에 “원화가 적정하다고 생각하는 것보다 훨씬 더 많이 평가절하되기 시작한 이유를 되돌아보면 정말 의아했다”며 최근까지의 원화값 하락세가 “일종의 ‘풍요 속의 빈곤’”이라고 밝혔다. 한은은 이 대담을 30일 유튜브 채널을 통해 공개했다. 이 총재는 최근 달러당 원화값이 1480원에 육박하던 상황에 대해 ‘외환스와프 시장과 현물환 시장의 괴리’라고 분석하며 “외환스와프시장에서 달러 조달 비용은 역사적으로 가장 낮은 수준이었지만 반대로 현물환 시장에선 달러 가격이 사상 최고를 나타냈다”고 말했다. 그는 이어 “수출 호조 등으로 달러가 풍부했지만, 사람들이 달러를 현물 시장에 팔기를 꺼렸기 때문”이라며 “개인과 국민연금, 기관투자자를 포함한 국내 투자자들은 원화 가치가 더 하락할 것으로 봤는데, 이런 기대 심리에 대응하기 매우 어려웠다”고 토로했다. 이 총재는 국민연금의 해외투자 규모가 커진 것이 영향을 줬다며 “최근 국민연금이 올해 해외 투자 규모를 절반으로 축소하겠다고 밝혔는데, 이는 최소한 200억달러 이상의 달러 수요 감소를 의미한다”고 평가했다. 그는 이어 “현재 국민연금 환 헤지 비율 목표는 0%”라며 “경제학자로서 사견으로 말이 안 된다. 헤지 비율을 높여야 한다고 생각한다”고 강조했다. 그러면서 “다른 헤지 수단이나 달러 자금 조달원도 확보해야 한다”며 “국민연금의 달러 표시 채권 발행 허용 여부를 논의 중이다. 아마 3∼6개월 내 한국 외환시장 구조에 변화가 있을 것”이라고 덧붙였다. 올해 한국 경제성장률에 대해 이 총재는 “가장 중요한 성장 동력은 반도체, 방산, 자동차, 조선업 수출”이라며 “특히 반도체 산업, 인공지능(AI) 관련 수출이 상당히 강세”라고 설명했다. 그는 또 이른바 ‘K자형 회복’을 언급하며 “많은 사람이 중앙은행에도 책임을 묻는다”며 “그러나 금리는 이런 문제를 해결하는 데 적절한 수단이 아니라 생각한다”고 말했다. 아울러 이 총재는 가계부채와 관련해 “우리는 정부와 함께 국내총생산(GDP) 대비 가계부채 비율을 80%까지 계속 낮추려는 목표를 갖고 있다”고 밝혔다. 그는 이어 “지금처럼 대출 제한 중심의 정책을 지속한다면 수도권 집값이 계속 오를 것”이라며 “정부는 공공임대주택 공급 확대 같은 다른 해결책을 내놔야 한다”고 강조했다. [ⓒ 매일경제 & mk.co.kr, 무단전재 및 재배포 금지]

한은 총재 “환율 급등, 달러의 ‘풍요 속 빈곤’ 때문…국민연금은 환헤지 비율 늘려야”

2026-01-30 14:33

달러 풍부했지만 현물시장에 안 나와
개인투자자들 기대심리도 한 몫 해
연금 해외투자 축소로 수요 줄어들 것
달러표시 채권 발행 허용 여부도 논의

K자형 회복, 금리가 해결수단 아니야
대출제한만으론 수도권 집값 못 잡아
공공임대주택 확대 등 다른 대책 필요

이창용 한국은행 총재는 지난 28일 홍콩에서 열린 ‘글로벌 매크로 컨퍼런스’에서 얀 하치우스 골드만삭스 수석 이코노미스트와 대담 중에 “원화가 적정하다고 생각하는 것보다 훨씬 더 많이 평가절하되기 시작한 이유를 되돌아보면 정말 의아했다”며 최근까지의 원화값 하락세가 “일종의 ‘풍요 속의 빈곤’”이라고 밝혔다. 한은은 이 대담을 30일 유튜브 채널을 통해 공개했다.
이 총재는 최근 달러당 원화값이 1480원에 육박하던 상황에 대해 ‘외환스와프 시장과 현물환 시장의 괴리’라고 분석하며 “외환스와프시장에서 달러 조달 비용은 역사적으로 가장 낮은 수준이었지만 반대로 현물환 시장에선 달러 가격이 사상 최고를 나타냈다”고 말했다.
그는 이어 “수출 호조 등으로 달러가 풍부했지만, 사람들이 달러를 현물 시장에 팔기를 꺼렸기 때문”이라며 “개인과 국민연금, 기관투자자를 포함한 국내 투자자들은 원화 가치가 더 하락할 것으로 봤는데, 이런 기대 심리에 대응하기 매우 어려웠다”고 토로했다.
이 총재는 국민연금의 해외투자 규모가 커진 것이 영향을 줬다며 “최근 국민연금이 올해 해외 투자 규모를 절반으로 축소하겠다고 밝혔는데, 이는 최소한 200억달러 이상의 달러 수요 감소를 의미한다”고 평가했다.
그는 이어 “현재 국민연금 환 헤지 비율 목표는 0%”라며 “경제학자로서 사견으로 말이 안 된다. 헤지 비율을 높여야 한다고 생각한다”고 강조했다. 그러면서 “다른 헤지 수단이나 달러 자금 조달원도 확보해야 한다”며 “국민연금의 달러 표시 채권 발행 허용 여부를 논의 중이다. 아마 3∼6개월 내 한국 외환시장 구조에 변화가 있을 것”이라고 덧붙였다.
올해 한국 경제성장률에 대해 이 총재는 “가장 중요한 성장 동력은 반도체, 방산, 자동차, 조선업 수출”이라며 “특히 반도체 산업, 인공지능(AI) 관련 수출이 상당히 강세”라고 설명했다.
그는 또 이른바 ‘K자형 회복’을 언급하며 “많은 사람이 중앙은행에도 책임을 묻는다”며 “그러나 금리는 이런 문제를 해결하는 데 적절한 수단이 아니라 생각한다”고 말했다.
아울러 이 총재는 가계부채와 관련해 “우리는 정부와 함께 국내총생산(GDP) 대비 가계부채 비율을 80%까지 계속 낮추려는 목표를 갖고 있다”고 밝혔다.
그는 이어 “지금처럼 대출 제한 중심의 정책을 지속한다면 수도권 집값이 계속 오를 것”이라며 “정부는 공공임대주택 공급 확대 같은 다른 해결책을 내놔야 한다”고 강조했다.

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