뉴스
5개 분기 연속 20% 넘는 이익률 유지 "HD현대일렉트릭 추가 수익 개선 가능" [한국주식 원포인트 레슨] 2026-02-12 16:04


HD현대일렉트릭이 지난해 4분기 매출과 영업이익 모두 분기 최고 기록을 갈아치우고 이익률도 새로운 영역에 안착시켰습니다. 우선 영업이익은 시장 기대치 대비로도 14% 우수한 기록을 냈습니다. 지난달 26일 공시된 이 회사의 4분기 실적 발표를 통해 새롭게 확인된 부분은 해당 분기에 유의미한 일회성 요인이 없었다는 점입니다. 관세 비용 일부가 회수되었지만, 새롭게 지출된 비용과 상쇄됐습니다. 결론적으로 회사는 일회성 요인 없이 연결 영업이익률 27.6%를 달성한 것입니다. 판가 인상 효과에 더해 북미 지역 매출 비중 확대가 호실적을 이끈 배경으로 꼽힙니다.
작년 4분기 북미 매출 비중은 48%로, 직전 분기(36%)와 비교해 크게 높아졌습니다. 북미 현지법인의 재고 판매가 증가했기 때문입니다. HD현대일렉트릭은 2024년 말 수출 물량에 대한 매출인식 기준을 인도 기준으로 변경했습니다. 이로 인해 분기 단위 매출은 과거 대비 변동성이 커질 수밖에 없는 구조입니다. 즉 4분기 북미 비중 급증은 일시적인 현상일 가능성도 있습니다. 하지만 이는 비영업 요인으로 보기는 어려운 부분입니다. 또한 현재 회사 수주잔액 내 북미 비중은 66%에 육박합니다. 장기적으로 북미 비중은 상승할 수밖에 없습니다. 4분기 실적은 오히려 북미 비중 상승에 다른 수익성 개선의 증거로 해석할 수도 있습니다.
추가적인 수익성 개선도 가능해 보입니다. HD현대일렉트릭은 5개 분기 연속 20% 이상 이익률을 유지하며, 이미 경쟁사들 대비 차별화를 이뤄가고 있습니다. 회사의 수익성도 추가로 개선돼 경쟁사와 격차를 유지할 것으로 예상됩니다. 일단 유럽시장의 수요 성장과 증설 효과로 외형이 지속해서 성장할 것으로 전망됩니다.
매출 구성 변화로 인한 판가 인상 효과도 기대됩니다. 지역별로는 북미 매출 비중, 제품별로는 초고압(765㎸) 변압기와 친환경 GIS 매출 비중이 확대될 것으로 기대됩니다. 모멘텀 측면에서도 빅테크로의 데이터센터 관련 제품 공급 뉴스를 기대할 수 있는 상황입니다.
[한영수 삼성증권 팀장]
[ⓒ 매일경제 & mk.co.kr, 무단전재 및 재배포 금지]