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[집중취재] 상법 개정 후 첫 주총…달라진 기업들	2026-03-18 16:17
【 앵커멘트 】 앞서 보신 것처럼 오늘 삼성전자를 시작으로 '3월 주총 시즌'의 막이 올랐습니다. 올해는 단순한 의결권 행사를 넘어, 하반기 전격 시행되는 '상법 개정'을 앞두고 기업들이 그 어느 때보다 긴장하는 모습인데요. 자세한 내용 이유진 기자와 이야기 나눠보겠습니다. 이 기자, 어서 오세요. 【 기자 】 네, 안녕하세요. 【 앵커 】 오늘 삼성전자를 시작으로 이른바 '주총 위크'가 열렸습니다. 올해 주총이 유독 주목받는 이유, 역시 상법 개정 때문이겠죠? 【 기자 】 네, 올해 주총은 개정 상법이 시행되기 전 기업들이 지배구조를 재편할 수 있는 마지막 기회라고 볼 수 있습니다. 지난해 12월 결산 기준 상장법인 2,727개사 중 211개사가 이번 주에 문을 여는데, 오늘 삼성전자와 삼성SDI를 시작으로 내일(19일)은 LG디스플레이와 한화오션, 모레는 기아와 LG에너지솔루션 등 굵직한 기업들이 대기 중입니다. 다음 주에는 네이버, 현대차, SK, 카카오 등 사실상 코스피를 움직이는 핵심 기업들의 일정이 빼곡히 잡혀 있습니다. 기업 입장에서 이번 주총이 중요한 이유는 하반기부터 소액 주주의 권한을 대폭 강화하는 법안들이 단계적으로 시행되기 때문입니다. 법 시행 전에 미리 정관을 손질해 경영권을 방어할 것인지, 아니면 전향적인 지배구조 개선안을 내놓을 것인지 결정해야 하는 상황에 놓인 겁니다. 특히 이번 주총 결과는 향후 2~3년간 기업 지배구조의 향방을 가를 가늠자가 될 것으로 보입니다. 【 앵커멘트 】 그런데 올해도 역시나 특정 날짜에 주총이 몰리는 '슈퍼 주총데이' 현상이 반복되고 있다고요? 【 기자 】 그렇습니다. '슈퍼 주총데이'는 우리 자본시장의 해묵은 과제이자 고질병인데, 올해도 여전합니다. 에프앤가이드 집계에 따르면 이달 주총 예정 기업 중 무려 64%인 1,590개사가 다음 주에 주총을 개최합니다. 특히 오는 26일 하루에만 750개사, 27일에는 460개사가 몰려 있는데, 이는 상장사 10곳 중 3곳이 같은 시간에 진행한다는 뜻입니다. 금융당국이 2018년부터 '분산 자율준수 프로그램'을 운영하며, 4월 개최의 길을 열어줬지만 현장 반응은 냉담합니다. 실제로 지난해 프로그램 참여 기업 중 집중일을 피해 개최한 곳은 40%도 채 되지 않았습니다. 기업들이 주총 날짜를 겹치게 잡는 것은 결국 주주들의 현장 참여를 최소화하고 질의응답을 피하려는 '전략적 회피'라는 지적이 많은데요. 【 앵커멘트 】 가장 큰 관심사는 역시 '3% 룰'의 확대 적용일 텐데요. 이게 구체적으로 왜 기업들에겐 위협적인 건가요? 【 기자 】 이번 상법 개정의 핵심은 소수 주주의 이사회 견제 장치를 제도적으로 안착시키는 데 있습니다. 그중에서도 당장 오는 7월 시행되는 '3% 룰' 확대가 기업들에겐 큰 위협으로 다가오고 있습니다. 기존에는 감사위원 선임 시 최대주주의 의결권만 3%로 제한했지만, 이제는 특수관계인인 가족이나 계열사 지분을 모두 합쳐서 딱 3%만 인정하게 됩니다. 50% 이상의 지분을 가진 오너 일가라도 감사 선임 때만큼은 3% 주주와 똑같은 힘을 갖게 된다는 의미입니다. 이렇게 되면 기업이 원하는 감사를 선임하기가 매우 어려워지고, 반대로 소액주주나 행동주의 펀드가 추천한 인물이 이사회에 입성할 가능성이 높아질 수 있습니다. 감사위원회는 회사의 경영을 감시하고 내부 정보를 들여다볼 수 있기 때문에, 기업들은 외부 인사의 진입을 막기 위해 이번 주총에서 다양한 방식의 방어 전략을 짜고 있습니다. 【 앵커멘트 】 최근 기업들이 이사 임기를 늘리거나 정원을 줄이는 식으로 대응하고 있는 것도 관련이 있을 텐데, 구체적으로 어떤 움직임을 보이고 있나요? 【 기자 】 네, 기업들은 하반기 시행될 '집중투표제 의무화'를 무력화하기 위해 정교한 수싸움을 벌이고 있습니다. 집중투표제는 이사를 2명 이상 뽑을 때 주주에게 이사 수만큼 표를 주고 특정 후보에게 몰아줄 수 있게 하는 제도인데, 기업들은 이를 막기 위해 '이사 수 줄이기'와 '임기 쪼개기'를 들고 나왔습니다. 예를 들어 한 해에 이사를 3명 뽑는 것보다 1명만 뽑게 되면, 주주들이 표를 몰아줄 대상 자체가 사라져 집중투표제의 효과가 사라지기 때문입니다. 이를 위해 기업들은 기존 이사들의 임기를 연장하거나 퇴임 시점을 분산시켜, 한꺼번에 여러 명의 이사를 교체하지 않도록 정관을 수정하고 있습니다. 【 앵커멘트 】 실제로 정관을 바꾸겠다고 공시한 기업들이 꽤 많죠? 【 기자 】 네, 한화그룹이 대표적인데요. 한화에어로스페이스를 포함한 주요 계열사들은 이번 주총에서 이사 임기를 기존 '2년 이내'에서 '3년 또는 3년 이내'로 확대하는 안건을 상정했습니다. 삼성전자의 경우도 기존 3년 고정이었던 이사 임기를 '3년 이내'로 조정하는 안건을 올렸는데, 이는 이사들의 임기 만료 시점을 유연하게 조절해 한 해에 퇴임자가 몰리지 않도록 하겠다는 계산입니다. 효성그룹은 계열사들의 이사 정원 상한을 기존 16명에서 7~9명으로 대폭 축소하는 안건을 올렸습니다. 문턱을 높여서 이사회 진입 장벽을 공고히 하겠다는 뜻입니다. LS일렉트릭 역시 이사진 규모를 9명에서 5명으로 축소하며 경영권 방어 수위를 높였습니다. 기업들은 '경영의 효율성'을 명분으로 내세우고 있지만, 시장에서는 법 개정에 따른 이사회 장악력 약화를 막기 위한 선제적 대응으로 보고 있습니다. 【 앵커멘트 】 주주환원 측면 차원에서는 자사주 소각도 눈여겨볼 만한 부분입니다. 【 기자 】 네, 개정 상법에선 기업이 취득한 자사주를 일정 기간 내 소각하도록 하는 규정을 담고 있어 기업들의 자사주 소각 결정이 이어지고 있습니다. 개정안에 따르면 신규 취득 자사주는 원칙적으로 1년 이내 소각해야 합니다. 기존 보유 자사주는 1년 6개월 내 소각이 요구됩니다. 다만 임직원 보상이나 우리사주 부여 등 특별한 목적이 있는 경우에는 주주총회 승인을 통해 예외 적용이 가능합니다. 실제 자사주 소각은 기업 가치 상승과 직결되는 대표적인 주주환원 정책으로 꼽히는데요. 주가 자사주를 소각하면 발행주식 수가 줄어 주당순이익(EPS)이 상승하고, 주가수익비율(PER)이 낮아지는 효과가 나타나 결과적으로 밸류에이션 매력이 높아질 수 있다는 분석입니다. 【 앵커멘트 】 삼성전자, SK를 비롯해 주요 기업들의 자사주 소각도 이어지고 있습니다. 다른 기업들은 어떻습니까? 【 기자 】 네, 그렇습니다. 삼성전자는 보유한 자사주의 80%가 넘는 8,700만 주, 약 16조 원 규모를 올해 상반기 중에 소각할 계획이라고 밝혔습니다. SK그룹 지주사인 (주)SK도 전체 발행 주식의 20%에 달하는 5조 1천억 원, 지주사로는 역대 최대 규모의 자사주를 소각하기로 하는 등 상법 개정 이후 대기업들의 대규모 자사주 소각이 잇따르고 있습니다. 올해 자사주 소각 결정을 공시한 기업은 SK를 비롯해 미래에셋증권, SK증권, 포스코홀딩스, 키움증권 등입니다. 【 앵커멘트 】 행동주의 펀드들도 목소리를 높이고 있습니다. 이번 주총에서 표 대결이 벌어지는 곳도 많죠? 【 기자 】 네, 상법 개정안 통과 이후 주주제안 공시가 작년보다 크게 늘었습니다. 최근 한 달 사이 40곳이 넘는 기업에서 주주제안 관련 공시가 쏟아졌는데, 이는 역대 최대 수준입니다. 대표적으로 얼라인파트너스는 가비아, 덴티움, 코웨이 등 6개사에 사외이사 추천과 이사회 의장 선임을 요구하고 있습니다. 런던계 펀드인 팰리서캐피탈은 자사주 매입·소각과 독립이사 선임을 요구하며 LG화학에 경영 참여를 시도하고 있습니다. 소액주주들은 SNS와 온라인 커뮤니티를 통해 의결권을 결집하고 있으며, 전자투표 참여율도 급증하고 있습니다. 【 앵커멘트 】 결국 정부가 추진하는 'K-밸류업' 프로그램이 이번 주총 이후 어떻게 안착하느냐가 관건이겠군요. 【 기자 】 그렇습니다. 이재명 대통령은 연초부터 우리 자본시장의 근본적인 체질 개선을 강조하며 상법 개정과 밸류업 프로그램을 직접 챙겨왔습니다. 지배구조를 투명하게 만들고 주주환원을 확대해, 한국 증시를 저평가 늪에서 건져 올리겠다는 겁니다. 결국 이번 주총 시즌이 끝난 후에도 기업들이 실제 주주환원을 약속대로 이행하는지, 그리고 이사회가 얼마나 독립적으로 운영되는지가 밸류업의 성공 여부를 가를 핵심 지표가 될 것으로 보입니다. 【 앵커멘트 】 네, 주총 현장에서 들려오는 변화의 모습이 결국 우리 자본시장의 성숙으로 이어지길 기대해 보겠습니다. 이 기자, 잘 들었습니다. [ 이유진 기자 / lee.youjin@mktv.co.kr ]

[집중취재] 상법 개정 후 첫 주총…달라진 기업들

2026-03-18 16:17

【 앵커멘트 】
앞서 보신 것처럼 오늘 삼성전자를 시작으로 '3월 주총 시즌'의 막이 올랐습니다.
올해는 단순한 의결권 행사를 넘어, 하반기 전격 시행되는 '상법 개정'을 앞두고 기업들이 그 어느 때보다 긴장하는 모습인데요.
자세한 내용 이유진 기자와 이야기 나눠보겠습니다.
이 기자, 어서 오세요.

【 기자 】
네, 안녕하세요.

【 앵커 】
오늘 삼성전자를 시작으로 이른바 '주총 위크'가 열렸습니다.
올해 주총이 유독 주목받는 이유, 역시 상법 개정 때문이겠죠?

【 기자 】
네, 올해 주총은 개정 상법이 시행되기 전 기업들이 지배구조를 재편할 수 있는 마지막 기회라고 볼 수 있습니다.

지난해 12월 결산 기준 상장법인 2,727개사 중 211개사가 이번 주에 문을 여는데, 오늘 삼성전자와 삼성SDI를 시작으로 내일(19일)은 LG디스플레이와 한화오션, 모레는 기아와 LG에너지솔루션 등 굵직한 기업들이 대기 중입니다.

다음 주에는 네이버, 현대차, SK, 카카오 등 사실상 코스피를 움직이는 핵심 기업들의 일정이 빼곡히 잡혀 있습니다.

기업 입장에서 이번 주총이 중요한 이유는 하반기부터 소액 주주의 권한을 대폭 강화하는 법안들이 단계적으로 시행되기 때문입니다.

법 시행 전에 미리 정관을 손질해 경영권을 방어할 것인지, 아니면 전향적인 지배구조 개선안을 내놓을 것인지 결정해야 하는 상황에 놓인 겁니다.

특히 이번 주총 결과는 향후 2~3년간 기업 지배구조의 향방을 가를 가늠자가 될 것으로 보입니다.

【 앵커멘트 】
그런데 올해도 역시나 특정 날짜에 주총이 몰리는 '슈퍼 주총데이' 현상이 반복되고 있다고요?

【 기자 】
그렇습니다. '슈퍼 주총데이'는 우리 자본시장의 해묵은 과제이자 고질병인데, 올해도 여전합니다.

에프앤가이드 집계에 따르면 이달 주총 예정 기업 중 무려 64%인 1,590개사가 다음 주에 주총을 개최합니다.

특히 오는 26일 하루에만 750개사, 27일에는 460개사가 몰려 있는데, 이는 상장사 10곳 중 3곳이 같은 시간에 진행한다는 뜻입니다.

금융당국이 2018년부터 '분산 자율준수 프로그램'을 운영하며, 4월 개최의 길을 열어줬지만 현장 반응은 냉담합니다.

실제로 지난해 프로그램 참여 기업 중 집중일을 피해 개최한 곳은 40%도 채 되지 않았습니다.

기업들이 주총 날짜를 겹치게 잡는 것은 결국 주주들의 현장 참여를 최소화하고 질의응답을 피하려는 '전략적 회피'라는 지적이 많은데요.

【 앵커멘트 】
가장 큰 관심사는 역시 '3% 룰'의 확대 적용일 텐데요.
이게 구체적으로 왜 기업들에겐 위협적인 건가요?

【 기자 】
이번 상법 개정의 핵심은 소수 주주의 이사회 견제 장치를 제도적으로 안착시키는 데 있습니다.

그중에서도 당장 오는 7월 시행되는 '3% 룰' 확대가 기업들에겐 큰 위협으로 다가오고 있습니다.

기존에는 감사위원 선임 시 최대주주의 의결권만 3%로 제한했지만, 이제는 특수관계인인 가족이나 계열사 지분을 모두 합쳐서 딱 3%만 인정하게 됩니다.

50% 이상의 지분을 가진 오너 일가라도 감사 선임 때만큼은 3% 주주와 똑같은 힘을 갖게 된다는 의미입니다.

이렇게 되면 기업이 원하는 감사를 선임하기가 매우 어려워지고, 반대로 소액주주나 행동주의 펀드가 추천한 인물이 이사회에 입성할 가능성이 높아질 수 있습니다.

감사위원회는 회사의 경영을 감시하고 내부 정보를 들여다볼 수 있기 때문에, 기업들은 외부 인사의 진입을 막기 위해 이번 주총에서 다양한 방식의 방어 전략을 짜고 있습니다.

【 앵커멘트 】
최근 기업들이 이사 임기를 늘리거나 정원을 줄이는 식으로 대응하고 있는 것도 관련이 있을 텐데, 구체적으로 어떤 움직임을 보이고 있나요?

【 기자 】
네, 기업들은 하반기 시행될 '집중투표제 의무화'를 무력화하기 위해 정교한 수싸움을 벌이고 있습니다.

집중투표제는 이사를 2명 이상 뽑을 때 주주에게 이사 수만큼 표를 주고 특정 후보에게 몰아줄 수 있게 하는 제도인데, 기업들은 이를 막기 위해 '이사 수 줄이기'와 '임기 쪼개기'를 들고 나왔습니다.

예를 들어 한 해에 이사를 3명 뽑는 것보다 1명만 뽑게 되면, 주주들이 표를 몰아줄 대상 자체가 사라져 집중투표제의 효과가 사라지기 때문입니다.

이를 위해 기업들은 기존 이사들의 임기를 연장하거나 퇴임 시점을 분산시켜, 한꺼번에 여러 명의 이사를 교체하지 않도록 정관을 수정하고 있습니다.

【 앵커멘트 】
실제로 정관을 바꾸겠다고 공시한 기업들이 꽤 많죠?

【 기자 】
네, 한화그룹이 대표적인데요.

한화에어로스페이스를 포함한 주요 계열사들은 이번 주총에서 이사 임기를 기존 '2년 이내'에서 '3년 또는 3년 이내'로 확대하는 안건을 상정했습니다.

삼성전자의 경우도 기존 3년 고정이었던 이사 임기를 '3년 이내'로 조정하는 안건을 올렸는데, 이는 이사들의 임기 만료 시점을 유연하게 조절해 한 해에 퇴임자가 몰리지 않도록 하겠다는 계산입니다.

효성그룹은 계열사들의 이사 정원 상한을 기존 16명에서 7~9명으로 대폭 축소하는 안건을 올렸습니다.

문턱을 높여서 이사회 진입 장벽을 공고히 하겠다는 뜻입니다.

LS일렉트릭 역시 이사진 규모를 9명에서 5명으로 축소하며 경영권 방어 수위를 높였습니다.

기업들은 '경영의 효율성'을 명분으로 내세우고 있지만, 시장에서는 법 개정에 따른 이사회 장악력 약화를 막기 위한 선제적 대응으로 보고 있습니다.

【 앵커멘트 】
주주환원 측면 차원에서는 자사주 소각도 눈여겨볼 만한 부분입니다.

【 기자 】
네, 개정 상법에선 기업이 취득한 자사주를 일정 기간 내 소각하도록 하는 규정을 담고 있어 기업들의 자사주 소각 결정이 이어지고 있습니다.

개정안에 따르면 신규 취득 자사주는 원칙적으로 1년 이내 소각해야 합니다.

기존 보유 자사주는 1년 6개월 내 소각이 요구됩니다.

다만 임직원 보상이나 우리사주 부여 등 특별한 목적이 있는 경우에는 주주총회 승인을 통해 예외 적용이 가능합니다.

실제 자사주 소각은 기업 가치 상승과 직결되는 대표적인 주주환원 정책으로 꼽히는데요.

주가 자사주를 소각하면 발행주식 수가 줄어 주당순이익(EPS)이 상승하고, 주가수익비율(PER)이 낮아지는 효과가 나타나 결과적으로 밸류에이션 매력이 높아질 수 있다는 분석입니다.

【 앵커멘트 】
삼성전자, SK를 비롯해 주요 기업들의 자사주 소각도 이어지고 있습니다.
다른 기업들은 어떻습니까?

【 기자 】
네, 그렇습니다. 삼성전자는 보유한 자사주의 80%가 넘는 8,700만 주, 약 16조 원 규모를 올해 상반기 중에 소각할 계획이라고 밝혔습니다.

SK그룹 지주사인 (주)SK도 전체 발행 주식의 20%에 달하는 5조 1천억 원, 지주사로는 역대 최대 규모의 자사주를 소각하기로 하는 등 상법 개정 이후 대기업들의 대규모 자사주 소각이 잇따르고 있습니다.

올해 자사주 소각 결정을 공시한 기업은 SK를 비롯해 미래에셋증권, SK증권, 포스코홀딩스, 키움증권 등입니다.

【 앵커멘트 】
행동주의 펀드들도 목소리를 높이고 있습니다.
이번 주총에서 표 대결이 벌어지는 곳도 많죠?

【 기자 】
네, 상법 개정안 통과 이후 주주제안 공시가 작년보다 크게 늘었습니다.

최근 한 달 사이 40곳이 넘는 기업에서 주주제안 관련 공시가 쏟아졌는데, 이는 역대 최대 수준입니다.

대표적으로 얼라인파트너스는 가비아, 덴티움, 코웨이 등 6개사에 사외이사 추천과 이사회 의장 선임을 요구하고 있습니다.

런던계 펀드인 팰리서캐피탈은 자사주 매입·소각과 독립이사 선임을 요구하며 LG화학에 경영 참여를 시도하고 있습니다.

소액주주들은 SNS와 온라인 커뮤니티를 통해 의결권을 결집하고 있으며, 전자투표 참여율도 급증하고 있습니다.

【 앵커멘트 】
결국 정부가 추진하는 'K-밸류업' 프로그램이 이번 주총 이후 어떻게 안착하느냐가 관건이겠군요.

【 기자 】
그렇습니다. 이재명 대통령은 연초부터 우리 자본시장의 근본적인 체질 개선을 강조하며 상법 개정과 밸류업 프로그램을 직접 챙겨왔습니다.

지배구조를 투명하게 만들고 주주환원을 확대해, 한국 증시를 저평가 늪에서 건져 올리겠다는 겁니다.

결국 이번 주총 시즌이 끝난 후에도 기업들이 실제 주주환원을 약속대로 이행하는지, 그리고 이사회가 얼마나 독립적으로 운영되는지가 밸류업의 성공 여부를 가를 핵심 지표가 될 것으로 보입니다.

【 앵커멘트 】
네, 주총 현장에서 들려오는 변화의 모습이 결국 우리 자본시장의 성숙으로 이어지길 기대해 보겠습니다. 이 기자, 잘 들었습니다.

[ 이유진 기자 / lee.youjin@mktv.co.kr ]