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“삼전 팔아아 하나요?”…노조 리스크에 목표가 첫 하향 [오늘, 이 종목]	2026-05-04 11:23
씨티그룹, 목표가 32만→30만원 내년 영업익 추정치 10% 하향 성과급 부담이 단기 실적에 영향 글로벌 투자은행(IB) 씨티그룹이 삼성전자의 목표주가를 하향 조정했다. 반도체 슈퍼사이클이 이어지고 있지만 노조 파업에 따른 성과급 충당금 부담이 단기 실적에 영향을 줄 수 있다는 분석에서다. 지난달 30일 피터 리 씨티그룹 애널리스트는 보고서를 통해 삼성전자 목표주가를 기존 32만원에서 30만원으로 6.3% 낮췄다. 다만 주가 상승 여력은 여전하다는 판단 아래 투자의견은 ‘매수’를 유지했다. 목표가를 하향한 핵심 이유는 최근 부각된 노사 갈등이다. 삼성전자 노조가 성과급 상한 폐지와 영업이익의 15% 지급을 요구하며 총파업을 예고한 가운데, 파업 여파로 발생할 성과급 충당금이 향후 실적에 가시적인 타격을 줄 것으로 진단했다. 보고서는 충당금 반영을 근거로 삼성전자의 2026년과 2027년 영업이익 추정치를 기존 대비 10%, 11%씩 내렸다. 리 애널리스트는 “메모리 사이클의 강세는 시장 컨센서스(전망치 평균)와 부합하지만 단기 실적 측면에서는 보수적인 접근을 유지한다”고 밝혔다. 올 1분기 실적에 아직 성과급 충당금이 반영되지 않은 만큼, 향후 인건비성 비용 부담이 영업이익을 끌어내리는 현상이 발생할 수 있다는 설명이다. 다만 삼성전자의 기초 체력에 대해서는 긍정적인 평가가 이어졌다. ‘에이전틱 AI(Agentic AI)’ 확산으로 토큰 사용량이 급증하면서 메모리 수요가 공급을 압도하고 있기 때문이다. 인공지능(AI) 확대로 데이터 처리 수요가 증가해 서버용 D램과 낸드 수요가 급증하고 있다는 점도 중장기적 호재로 꼽힌다. 특히 고대역폭메모리(HBM) 사업의 가파른 성장세가 예상되며, 올해 관련 매출이 전년보다 큰 폭 증가할 것으로 내다봤다. 보고서는 삼성전자 주가 향방을 좌우할 핵심 변수로 노조 리스크 해소 여부와 HBM4 등 차세대 제품의 양산 승인 시점 등을 꼽았다. 향후 주가는 노사 갈등의 조기 해결과 기술 경쟁력 입증 시점에 따라 결정될 것이란 분석이다. 한편, 삼성전자 노조는 오는 21일부터 18일간 총파업 돌입을 예고했다. [ⓒ 매일경제 & mk.co.kr, 무단전재 및 재배포 금지]

“삼전 팔아아 하나요?”…노조 리스크에 목표가 첫 하향 [오늘, 이 종목]

2026-05-04 11:23

씨티그룹, 목표가 32만→30만원
내년 영업익 추정치 10% 하향
성과급 부담이 단기 실적에 영향

글로벌 투자은행(IB) 씨티그룹이 삼성전자의 목표주가를 하향 조정했다. 반도체 슈퍼사이클이 이어지고 있지만 노조 파업에 따른 성과급 충당금 부담이 단기 실적에 영향을 줄 수 있다는 분석에서다.
지난달 30일 피터 리 씨티그룹 애널리스트는 보고서를 통해 삼성전자 목표주가를 기존 32만원에서 30만원으로 6.3% 낮췄다. 다만 주가 상승 여력은 여전하다는 판단 아래 투자의견은 ‘매수’를 유지했다.
목표가를 하향한 핵심 이유는 최근 부각된 노사 갈등이다. 삼성전자 노조가 성과급 상한 폐지와 영업이익의 15% 지급을 요구하며 총파업을 예고한 가운데, 파업 여파로 발생할 성과급 충당금이 향후 실적에 가시적인 타격을 줄 것으로 진단했다. 보고서는 충당금 반영을 근거로 삼성전자의 2026년과 2027년 영업이익 추정치를 기존 대비 10%, 11%씩 내렸다.
리 애널리스트는 “메모리 사이클의 강세는 시장 컨센서스(전망치 평균)와 부합하지만 단기 실적 측면에서는 보수적인 접근을 유지한다”고 밝혔다. 올 1분기 실적에 아직 성과급 충당금이 반영되지 않은 만큼, 향후 인건비성 비용 부담이 영업이익을 끌어내리는 현상이 발생할 수 있다는 설명이다.
다만 삼성전자의 기초 체력에 대해서는 긍정적인 평가가 이어졌다. ‘에이전틱 AI(Agentic AI)’ 확산으로 토큰 사용량이 급증하면서 메모리 수요가 공급을 압도하고 있기 때문이다.
인공지능(AI) 확대로 데이터 처리 수요가 증가해 서버용 D램과 낸드 수요가 급증하고 있다는 점도 중장기적 호재로 꼽힌다. 특히 고대역폭메모리(HBM) 사업의 가파른 성장세가 예상되며, 올해 관련 매출이 전년보다 큰 폭 증가할 것으로 내다봤다.
보고서는 삼성전자 주가 향방을 좌우할 핵심 변수로 노조 리스크 해소 여부와 HBM4 등 차세대 제품의 양산 승인 시점 등을 꼽았다. 향후 주가는 노사 갈등의 조기 해결과 기술 경쟁력 입증 시점에 따라 결정될 것이란 분석이다. 한편, 삼성전자 노조는 오는 21일부터 18일간 총파업 돌입을 예고했다.

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